转折来临:从经济大背离到经济的大回归

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从2016年起,全球经济面临了一波缓慢的复苏,而资产价格更是暴涨,主要是中国的房地产市场和美国的股市,而资产价格和其他经济指标却背道而驰,因此,我将2016到2018年初的定义为大背离时代。

年初的时候,我写了一篇文章,认为经济的逻辑已经面临了重大的转变,但是具体走势当时并不明确。而到了10月,这种走势基本已经明确,那就是资产价格的拐点已经到了,未来经济将回归到新的均衡状态,因此从现在开始,我将此定义为经济的大回归。


这两天,IMF不断下调各国明年的经济增速,从美国到中国,还有德国。虽然IMF的预测并不一定准确,但是这个趋势的改变却很明显,因为从2016年期,IMF是不断上调各国的预计经济增速的,现在正好变过来了。


而现在,我们已经可看到一些资产价格的拐点出现了。首先是英国和香港的房地产数据。英国伦敦和香港都是金融和地产高度发达的地方,房价早就创出了自金融危机以来的新高,而现在,二者都出现了环比下跌,这两个地方跟热钱的流动密切相关。说明资金流向发生了重要的变化。


香港股市和除开美股外的其他市场,目前都出现了明显的下跌,港股已经明确跌入了熊市区间可,当然我也赚的很爽。


稍微特殊的是美股。目前美股已经完成了最重要的两个心理预期,第一个是史上最长牛市,另一个是纳斯达克摸到了8000点的高点,纳斯达克是美股的风向标,科技股上涨是这轮牛市最重要的特征,所以之前预测纳斯达克高点就在8000-8500之间。一旦预期兑现,那么支撑市场上涨的心理因素就消失了,而资金面上随着加息,企业的回购在今年一季度已经见顶了。


最后是中国的房地产市场。跟美股可以说是异曲同工。2009-2015年,其上涨是资金、基本面和预期三者一起推动(当然,其中也有波动),2016年到2018年初,是资金面和预期一起推动,2018年上半年,则只靠预期来推动了。


最近这半年的上涨从基本面和资金面都已经利好都已经出尽了,支撑上涨的唯一预期目前也要面临拐点了。所以一旦市场上超过50%的参与者预期开始转空,那么必然就是大跌的开始。


今日暂且讲到这里,周末我会将其扩展为一篇更为详尽的分析发表在知乎上。欢迎关注。

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